Az elmúlt hetek piaci adatai furcsa fordulatot mutattak: a befektetők egyszerre fordultak el a Bitcointól és az aranytól is. Hagyományosan, ha a Bitcoinból tőke áramlik ki, az arany profitál, hiszen sokan menekülőeszközként tekintenek rá. Most azonban mindkét eszköz egyszerre tapasztalt kiáramlást, ami jól tükrözi a jelenlegi bizonytalan makrogazdasági környezetet.
Miért különleges ez a helyzet?
A múltban a Bitcoin és az arany gyakran ellensúlyként viselkedett. Amikor a befektetők kockázatkerülő módba kapcsoltak, a Bitcoinból kivont tőke sokszor az aranyba áramlott. Az utóbbi hetekben viszont mindkét eszköz ETF-jeiből jelentős összegek távoztak: a Bitcoin ETF-ek közel 2 milliárd dollár veszteséget könyveltek el hat egymást követő napon, míg az arany ETF-ekből – például a GLDM-ből – 449 millió dollár távozott egyetlen hét alatt.
Ez azt mutatja, hogy a befektetők most nem keresnek alternatív menedéket, hanem inkább a partvonalra húzódnak, sokan készpénzben vagy rövid lejáratú, biztos hozamot kínáló eszközökben várják a fejleményeket.
A Fed döntéseire vár mindenki
A háttérben elsősorban az amerikai jegybank, a Federal Reserve (Fed) politikája áll. Az infláció továbbra is makacsul magas, ami miatt a Fed óvatos, sőt hajlik arra, hogy fenntartsa a szigorú monetáris környezetet. Ugyanakkor a munkaerőpiac lassulásának jelei egyre erősebbek, ami viszont azzal érvel, hogy nincs már sok tér újabb kamatemelésekre.
Ez a kettősség – a „ragadós” infláció és a gyengülő foglalkoztatottság – teljes bizonytalanságban tartja a piacokat. Amíg a befektetők nem látják tisztán, hogy a Fed merre mozdul szeptemberben, sem a Bitcoin, sem az arany nem tűnik igazán vonzó opciónak.
Bitcoin: digitális arany vagy kockázatos eszköz?
A Bitcoin régóta kapta a „digitális arany” becenevet, hiszen hasonlóan korlátozott kínálattal rendelkezik, és sokan infláció elleni védelemként tekintenek rá. Most azonban a kockázatvállalási hajlandóság hiánya miatt nem érkezik jelentős új tőke a kriptóba. Az ETF-kiáramlások is ezt mutatják.
Arany: hol van a menekülőeszköz szerep?
Az arany hagyományosan válság idején teljesít jól, de most ez sem működik. Az infláció miatti magasabb kamatszintek vonzóbbá teszik a kockázatmentes, fix hozamot nyújtó állampapírokat. Ezért a befektetők inkább ezekhez fordulnak, nem pedig az aranyhoz, amely nem termel kamatot.
Mit hozhat a következő időszak?
Érdekesség, hogy augusztus utolsó napjaiban mind a Bitcoin, mind az arany ETF-jei ismét inflows-t, azaz tőkebeáramlást mutattak. Ez arra utalhat, hogy a befektetők lassan elkezdenek újra pozíciókat építeni – de egyelőre óvatosan. A helyzet addig marad feszült, amíg a Fed egyértelmű irányt nem mutat: tartós kamatemelés, kamatcsökkentés vagy esetleg stagnálás várható.
Összegzés
A mostani helyzet különleges, mert a Bitcoin kiáramlásai ezúttal nem segítették az aranyat. Mindkét eszköz egyszerre van nyomás alatt, ami azt jelzi: a befektetők inkább kivárnak, semmint hogy bármelyik „biztonságos” vagy alternatív eszközbe meneküljenek. A Fed következő döntése kulcsszerepet játszik majd abban, hogy visszatér-e a tőke a Bitcoinba, az aranyba – vagy mindkettő újra háttérbe szorul más befektetési lehetőségekhez képest.
