Egy friss kutatás szerint a vállalatok olyan ütemben halmozzák a bitcoint, hogy az messze meghaladja a napi bányászott mennyiséget. Az amerikai River, amely brókeri és bányászati tevékenysége mellett kutatásokat is végez, augusztus 25-én közzétett egy látványos ábrát a bitcoin áramlásairól. Az adatok alapján a cégek naponta körülbelül 1 755 BTC-t vonnak ki a forgalomból, miközben a bányászok csak mintegy 450 BTC-t állítanak elő.
Mi áll a háttérben?
A számok első látásra meglepőek lehetnek, de ha figyelembe vesszük a 2024 áprilisi felezést, érthetővé válik. Ekkor csökkent a blokkjutalom 6,25 BTC-ről 3,125 BTC-re, vagyis nagyjából 144 blokk naponta már csak 450 új bitcoint hoz létre. Ez a kínálat azonban eltörpül az intézményi kereslethez képest.
River a „vállalatok” kategóriába sorolja mind azokat a nyilvános bitcoin-kincstárakat (például a Strategy nevű óriáscég), mind a hagyományos vállalatokat, amelyek a mérlegükön tartanak BTC-t. Nyilvános bejelentések, címazonosítás és saját becslések alapján számolják, mennyi kerül naponta ezeknek a szereplőknek a tárcáiba.
Nem csak cégek vásárolnak
A River-féle térkép azt is megmutatja, hogy a különböző alapok és spot ETF-ek további 1 430 BTC/nap nettó beáramlást mutatnak. Ez azt jelenti, hogy a nagy intézményi szereplők összességében több mint háromszor annyi bitcoint vesznek magukhoz, mint amennyi új érkezik a piacra.
Kisebb, de szintén jelentős áramlás látszik más kategóriákban is: „egyéb entitások” 411 BTC/nap, kormányok 39 BTC/nap, míg a „elveszett bitcoinok” napi átlagban 14 BTC-vel gyarapodnak (ezek olyan érmék, amelyekhez elvesztek a privát kulcsok, így örökre kikerülnek a forgalomból).
És mi van az egyéni befektetőkkel?
Érdekes módon az ábra szerint a legnagyobb nettó kiáramlás az „egyéni tárcákból” történik, napi –3 196 BTC arányban. Ez azonban nem feltétlenül jelenti azt, hogy a kisbefektetők tömegesen adnák el a bitcoinjukat. A River szerint sok esetben egyszerűen arról van szó, hogy az egyéni címekről átkerülnek a coinok intézményi tárolókba – például akkor, amikor valaki ETF-et vásárol vagy letétbe helyezi a bitcoinját.
Mit jelent mindez a piacra nézve?
Az összkép egyértelmű: amikor a napi intézményi beáramlás tartósan meghaladja a bányászok által termelt mennyiséget, akkor a piacon kínálati szűkösség alakul ki. Ez hosszú távon általában emelkedő árfolyamot eredményezhet, hiszen kevesebb bitcoin marad szabadon elérhető a tőzsdéken.
A River ugyanakkor hangsúlyozza: az adatok becslések, nem teljes körű számlálás. A módszertan címcímkézésen, nyilvános jelentéseken és külső adatbázisokon alapul, így előfordulhatnak pontatlanságok. Ráadásul az, hogy egy vállalati tárca naponta +1 755 BTC-t mutat, nem jelenti automatikusan, hogy mindezt a tőzsdékről vásárolták – lehet OTC-ügylet, belső transzfer vagy kincstári átrendezés is.
Következtetés
A bitcoin kínálati és keresleti viszonyai látványosan változnak: a bányászok egyre kevesebb új érmét állítanak elő, miközben a vállalatok, alapok és kormányok soha nem látott tempóban vonják ki a piacról a meglévő készletet.
Ez a dinamika hosszú távon a bitcoin intézményi dominanciáját erősíti, és bár rövid távon okozhat korrekciókat vagy bizonytalanságot, a szűkülő kínálat egyre inkább alátámasztja a Bitcoin „digitális arany” narratíváját.
